Česká ekonomika vůbec nemusí být v recesi

Koruna si ke konci týdne vedla ze středoevropských měn nejhůře, když si odepsala zhruba třetinu procenta. Kolem 16. hodiny se obchodovala kolem 24,71 CZK/EUR. Nepomohla jí ani relativně příznivá ekonomická data.
               
Růst české průmyslové výroby dosáhl v únoru překvapivě vysokých 4,7 % y/y (konsenzus 3,0 %). Nenaplnily se tak obavy, že číslo bude negativně ovlivněno únorovými mrazy tak, jak jsme to viděli například na datech polského průmyslu. Růstu českého průmyslu samozřejmě pomohl fakt, že letos je přestupný rok a únor měl tedy o jeden pracovní den více ve srovnání s loňským únorem. Po očištění o tuto variaci zaznamenal průmysl vzestup o 0,3 %. V meziměsíčním srovnání byl vykázán nepatrný pokles o 0,1 %, což je ovšem vzhledem k nezvykle silným mrazům dobrý výsledek. Pro celý rok očekáváme, že průmyslová výroba poklesne o mírných 0,3 %.
               
Únorová bilance českého zahraničního obchodu vykázala přebytek 28,7 mld. CZK, což bylo výrazně nad tržním i naším očekáváním (22,9 mld. CZK). V meziročním srovnání se jedná o výrazné zlepšení o 15,1 mld. CZK. Z pohledu struktury se oproti předchozímu měsíci zlepšila bilance komodit, nepatrně horší výsledek však zaznamenala bilance bez komodit. Celkově tak saldo zahraničního obchodu vykázalo meziměsíční zlepšení o přibližně 1,4 mld. CZK na téměř 26 mld. CZK (vše po sezónním očištění). Data tak ukazují, že by čisté exporty mohly přispívat do mezikvartální dynamiky HDP kladně i během prvního čtvrtletí letošního roku.
               
Recese v české ekonomice je tak jen mírná a podle naší prognózy by měla v prvním letošním čtvrtletí skončit. Je dokonce možné, že české hospodářství v recesi vůbec není - údaje pro HDP za Q4 11, podle kterých zaznamenala ekonomika druhý mezikvartální pokles o 0,1 % za sebou, nás zaskočila. Údaje z reálné ekonomiky totiž ukazovaly na poměrně solidní aktivitu. Tomu nasvědčuje i revize dat pro mezinárodní obchod z Q4 11. Přebytek podle národní metodiky byl revidován o podstatných 7 mld. CZK směrem nahoru, což naznačuje, že k poklesu HDP v posledním čtvrtletí minulého roku vůbec nemuselo dojít.
               
Forint v pátek mírně oslaboval, když se přehoupl přes hranici 296 HUF/EUR. Zlotý zůstal prakticky beze změn na 4,16 PLN/EUR.
               
Česká swapová výnosová křivka se dnes nezměnila. Obchodní aktivita byla minimální z důvodu velikonočních prázdnin na většině evropských trhů.

Autor: Marek Dřímal

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.